Novinky operátora

Filipíny – Okada Manila by se mohla „prosadit jako přední integrované letovisko“

Fitch Ratings věří, že Okada Manila, filipínské integrované letovisko vlastněné japonskou společností Universal Entertainment, by se mohlo stát jedním z předních kasin v Asii, které by mu udělilo dlouhodobý standardní rating zahraničního emitenta (IDR) „B+“ s Stabilní Outlook.

Operace na masovém trhu byly zahájeny počátkem roku 2017 a měly by těžit z dominantního rozsahu kasina s 500 stoly a 3,000 41 výherními automaty po dokončení, čímž se staví před místní konkurenty. IR vygenerovalo GGR ve výši 2018 miliard JPY za prvních devět měsíců roku 3 a EBITDA se ve 18Q2018 dostal do kladných hodnot. Trend zůstal pozitivní i v říjnu 17, protože společnost vykázala GGR ve výši XNUMX miliard JPY a kladnou EBITDA.

Společnost Fitch uvedla, že společnost Universal má „silnou tržní pozici jak v odvětví kasin jako provozovatel Okada Manila, největšího integrovaného kasinového resortu (IR) v Manila's Entertainment City, tak ve svém japonském podnikání v oblasti pachinko a pachislot, kde ovládá vedoucí trh. podíl.'

Kasino podle Fitch „má dobrý potenciál etablovat se jako přední integrované středisko (IR).'

Vysvětlila, že její rating byl podpořen „středním finančním rizikem a zdravou likviditou“, ale byl omezen „skromnou velikostí společnosti Universal, zaměřením na jediné místo a rizikem provádění v operacích kasina kvůli nedostatečným výsledkům v bonbonech a vysoké válečkové obchodní linky.“

Fitch uvedla, že Universal „čelí protivětru v segmentu pachinko a pachislot ve světle dlouhodobého poklesu sektoru“.

"Dalším omezením je korporátní správa EU uprostřed pokračujícího sporu s jejím zakladatelem a bývalým předsedou Kazuo Okadou," varovalo.

Fitch řekl: „Myslíme si, že plány růstu společnosti Universal pro podnikání v kasinech jsou ambiciózní a podléhají významné nejistotě. Okada Manila má dobrý potenciál prosadit se jako přední IR v Entertainment City díky svému rozsahu a špičkovému zaměření. Náběh je v plném proudu a UE očekává dokončení stavby ve 3Q19. Riziko projektu je omezené, a to i po zohlednění potenciálních zpoždění a překročení nákladů, protože většina investic byla dokončena.“

Fitch uvedla, že očekává vysoký jednociferný růst hrubých herních příjmů (GGR) na Filipínách v důsledku silné ekonomické expanze. Rostoucí mezinárodní počet turistů pravděpodobně podpoří bonbóny a doplňkové toky příjmů ve špičkových kasinech. Jako největší IR v Entertainment City má Okada Manila dobrou pozici, aby mohla těžit z této pozitivní dynamiky.

Dodal: „Plány expanze podnikání jsou však velmi závislé na růstu junketů a high rollerů, což je oblast, ve které Universal nemá žádné zkušenosti. Nebude přímo konkurovat pouze zavedeným místním konkurentům, jako jsou Solaire a City of Dreams, ale také silným a zkušeným zámořským rivalům. V důsledku toho je v těchto podsegmentech omezená viditelnost výdělků a peněžních toků a větší riziko, že skutečná výkonnost může zaostávat za cíli růstu EU.
"Řada projektů je podle vedení vyhodnocována, ale jakákoli významná investice nad současný rozsah by byla provedena prostřednictvím partnerství," dodal. „Proto se domníváme, že management pravděpodobně nepodnikne žádné kroky, které by ohrozily provozní nebo finanční profil společnosti z hlediska hrubého zadlužení, což považujeme za užitečnější měřítko zadlužení než čistý dluh, protože kasino je stále ve fázi expanze.“

Fitch věří, že růst v segmentu pachislot a pachinko bude mírný a bude v blízké budoucnosti nadále vykazovat volatilitu. „Výkon v tomto segmentu byl ovlivněn regulačními změnami, které vedly k prudkému nárůstu poptávky před jejich implementací v roce 2017,“ vysvětluje. „Domácí trh pachinko a pachislot je ve strukturálním úpadku, ale konkurenční technologie společnosti Universal a vedoucí podíl na trhu by měly pomoci segmentu zotavit se a dosáhnout stabilního, i když nízkého růstu a vykazovat stálou ziskovost, podporovanou poptávkou po náhradě. Očekáváme však, že segmentové marže zůstanou pod historickými průměry s ohledem na tlak na snižování příjmů provozovatelů hal pachinko v důsledku klesajícího počtu hráčů a přísnější regulace. Existuje také omezená viditelnost ohledně načasování a rozsahu tohoto zotavení."

Varovala také před nejistotou kvůli filipínským politickým vůdcům. „Nedávný vývoj, jako je veřejná kritika hazardu prezidenta Rodriga Duterteho, přidává prvek nejistoty a může vést k regulačním změnám,“ řekl. "Fitch však neočekává, že by takové potenciální změny byly pro sektor kasin materiálně škodlivé."