Novinky dodavatele
Korea – Pravidlo pouze pro cizince omezí korejské výnosy Mohegan Sun
By Phil - 16. března 2016
Ratingová agentura Fitch Ratings varovala Mohegan Sun, že „bude mít potíže s dosažením robustní návratnosti investic“ do svého integrovaného letoviska plánovaného pro letiště Incheon v Jižní Koreji „kvůli omezení hazardních aktivit pouze na cizince“.
Varovala také, že konkurence nových kasin v asijsko-pacifickém regionu bude neúprosná.
Fitch uvedla: „Rozsáhlé projekty integrovaných resortů pouze pro cizince v Jižní Koreji budou čelit konkurenčním tlakům z dalších asijsko-pacifických jurisdikcí, jako je Macao, Singapur, Filipíny a Austrálie. Věříme, že tento tlak nepoleví, protože v roce 2015 bylo otevřeno první kasino ve Vladivostoku v Rusku, do roku 2017 se plánuje otevření čtyř nových velkých kasin v Macau a Japonsko nadále zvažuje legalizaci.
Navzdory omezenému regulačnímu prostředí někteří operátoři projevili velký zájem o expanzi. Mohegan Tribal Gaming Authority (MTGA), KCC Corp. a Incheon International Airport Corp. (IIAC) byly vybrány k získání licence na výstavbu integrovaného resortu Inspire v hodnotě 1.6 miliardy dolarů (fáze 1) na mezinárodním letišti Incheon. Místní Paradise Co. a japonská Sega Sammy mají rozpracovaný projekt společného podniku (JV). Caesars a partner Lippo ještě nezačali svůj projekt JV a časová osa zůstává nejistá. Genting Singapore také realizuje projekt v hodnotě 1.8 miliardy dolarů na ostrově Jeju.
Jižní Korea má již 17 kasin, ale pouze jedno z nich; Kangwon Land může otevřít své brány místním hráčům a s poklesem výnosů z čínských her bude tlak ještě těsnější a na obzoru se objeví nová kasina pouze pro cizince.
Fitch uvedla: „Objem hazardních her od čínských hráčů klesá uprostřed potlačování korupce a zpomalování ekonomiky. 16 stávajících nemovitostí pouze pro cizince zaznamenalo v roce 10 celkový pokles příjmů kasina o 2015 procent. Přesto jediné kasino, které má povoleno zásobovat místní obyvatele (Kangwon Land), nadále zaznamenává solidní růst. Fitch věří, že šance, že místním obyvatelům bude ve střednědobém horizontu dovoleno hrát jinde, jsou na základě našich rozhovorů s představiteli země a úřadujícími operátory mizivé.“
Integrated Resorts společnosti Mohegan Sun se bude chlubit hotelem s 1,350 20,000 pokoji, zábavním parkem na téma Paramount Studios a kasinem o rozloze 250 1,500 metrů čtverečních s XNUMX hracími stoly a XNUMX XNUMX sloty.
Fitch svůj úspěch úplně nevyloučila.
"Věříme, že projekty Inčchonu by mohly být životaschopné, pokud celkový počet projektů, které postupují vpřed, zůstane skromný a japonské snahy o legalizaci kasin se nepodaří uskutečnit," uvedlo. „Mezinárodní letiště Incheon je jedním z nejvíce provozovaných letišť pro mezinárodní cestující na světě. Pro srovnání, Filipíny byly schopny vyvinout skromný mezinárodní herní byznys navzdory své špatné infrastruktuře. Mezi další výhody pro expanzi v Koreji patří nízké daně a žádná omezení pro místní obyvatele, kteří se účastní neherního vybavení. Neherní vybavení, jako je maloobchod a zábava, osloví přibližně 25 milionů lidí žijících v širší oblasti Soulu.
Společnost Mohegan Sun očekává, že na projekt utratí přibližně 100 milionů dolarů ve vlastním kapitálu, který bude financován po vydání nezajištěných dluhopisů ve výši 100 milionů dolarů v listopadu 2015.
Fitch k tomu uvedl: „Projekt vnímáme jako neutrální k úvěrovému profilu MTGA, protože prostředky mohly být použity na splacení vyššího kuponového dluhu a částečně vyřešit splatnost 1.1 miliardy USD v roce 2018. Splatnostní stěna by mohla být uvolněna, pokud budou splněny určité podmínky, zejména refinancování 11% podřízených dluhopisů. Na druhou stranu by se část vlastního kapitálu mohla potenciálně vrátit prostřednictvím poplatku za rozvoj. Dále je pravděpodobné ujednání o poplatku za správu, které by mohlo poskytnout určitou ochranu před možným nevýrazným výkonem. Projekt čelí určitému riziku realizace, protože Jižní Korea je pro amerického kmenového operátora novým trhem a nedaleký integrovaný resort Paradise/Sega Sammy bude v roce 2017 uveden na trh jako první. To znamená, že projekt, pokud bude úspěšný, bude mít pro MTGA významný přínos. “
